主题概想

● 资产证券化增速显著放缓

● 公募REITs业务不变发展

● 受房地产市场下行影响
，住房抵押贷款类资产证券化占比持续下滑

● “宽信誉”布景下
，资产证券化刊行利率水平整体下行

● 各信任公司可重点关注幼我汽车贷款、融资租赁、应收账款、补助款、幼我消费贷款、微幼企业贷款、不良资产重组等作为底层资产的资产证券化业务

一、信任参加资产证券化业务存续情况

（一）资产证券化业务整体情况

自2017年以来
，全国资产证券化刊行规模和数量逐步上升。截止到2023年一季度末
，信贷资产证券化、企业资产证券化、资产支持单据业务规模增速均有所放缓
，而公募REITs业务发展相对较快。

（二）信任参加资产证券化业务整体情况

截止到2023年一季度末
，信任参加资产证券化业务存量规模为4.2万亿元
，其中规模排名前十的信任公司计算2.83万亿元
，占到总规模的67.38%
，“头部效应”显著
，建信信陀注华润信陀注华能信任等信任公司均设有专门的业务团队
，两全公司资源拓展资产证券化业务
，占到整个行业存续规模的47.4%。

信任公司2023年资产证券化业务新增规模1321.28亿元
，较去年同期降落37.84%。其中
，刊行方式为公募的新增规模为819.75亿元
，占比62.04%；私募为501.53亿元
，占比为37.96%。自2017年以来
，私募刊行规模、数量增速逐步高于公募刊行方式
，预计成为信任公司参加资产证券化业务的主流模式。

截止到2023年一季度末
，资产证券化产品底层资产涉及到的住房抵押贷款、幼我汽车贷款、有限合资份额、幼微贷款、融资租赁类资产证券化业务新增规模别离为16677.78亿元、4923.39亿元、2392.68亿元、2205.12亿元、1987.61亿元
，占比别离为47%、14%、7%、6%、6%
，住房抵押贷款作为底层资产的资产证券化业务占近一半
，受到房地产市场结构性调整的影响
，预计其作为底层的资产证券化业务将持续缩减。

（三）信任参加资产证券化业务情况（季度排名）

2023年一季度
，信任公司参加资产证券化新增规模1321.28亿元
，较上季度降落37.84%
，其中公募、私募模式别离为819.75亿元、501.53亿元。

二、本季度信任参加资产证券化业务情况

（一）本季度新增规模

本季度共计29家信任公司刊行资产证券化产品
，其中新刊行规模超过100亿的有6家
，建信信陀注上海信陀注百瑞信任占一季度新增规模的36.89%。

（二）中介机构参加情况

（三）信任参加资产证券化业务刊行市场情况

从刊行市场散布来看
，2023年一季度
，资产支持单据、信贷资产支持证券刊行规模别离为565.13亿元、756.15亿元
，资产支持单据业务逐步成为主流。

从刊行方式来看
，2023年一季度
，公募、私募资产证券化新增规模别离为819.75亿元、501.53亿元。相对上季度
，本季度私募产品增速放缓。

（四）信任参加资产证券化业务底层资产情况

一季度新刊行资产证券化产品底层资产涉及幼我汽车贷款、融资租赁、应收账款、补助款、幼我消费贷款、微幼企业贷款、不良资产重组等
，其中：幼我汽车贷款、融资租赁、幼我消费贷款、补助款、微幼企业贷款类资产证券化业务新增规模别离为435.32亿元、183.31亿元、177.18亿元、148.03亿元、105.43亿元
，占比别离为33%、14%、13%、11%、8%。

三、本季度资产证券化业务事记

（一）政策律例

中国银行间市场买卖商协会：买卖商协会颁布《银行间债券市场企业资产证券化业务规定》、《银行间债券市场企业资产证券化业务信息披露指引》
，以“公司信誉类债券+企业资产支持证券”双轮驱动拓宽企业融资渠路
，推动银行间市场企业资产证券化业务高质量发展。

中国银行间市场买卖商协会：买卖商协会颁布《不良贷款资产支持证券信息披露指引（订正）》《幼我住房抵押贷款资产支持证券信息披露指引（订正）》公开征求定见
，以提升信贷资产支持证券尺度化、通明化水平
，持续阐扬信贷资产证券化盘活存量资产的作用。

上海证券买卖所：上交所颁布《上海证券买卖所公司债券和资产支持证券刊行上市挂牌业务指南》
，以进一步规范公司债券和资产支持证券发杏注上视注挂牌业务。

国度发展鼎新委办公厅：发改委办公厅印发《关于盘活存量资产扩大有效投资典型案例的通知》
，颁布了24个盘活存量资产扩大有效投资典型案例
，蕴含2单ABS和2单公募REITs项目。

安徽省人民当局办公厅：印发《进一步盘活存量资产扩大有效投资执行规划》
，对权属清澈、运营成熟不变的收费公路、港口等项目
，支持通过基础设施领域不动产投资信任基金（REITs）、资产证券化等方式进行盘活。激励铁路、公路、港口领域存量项目选取当局和社会本钱合作（PPP）模式盘活。

（二）业务发展

全国首单央企新能源基础设施公募REITs：国度电力投资集团有限公司作为提议人
，预计刊行规模不低于71.65亿元
，可为国度电投引入权利资金44.18亿元
，可能有限带头清洁能源项目投资
，形成存量资产和新增投资协同共进。

全国首单光伏发电公募REITs：京能国际作为提议人
，项主张基础设施资产为陕西榆林300兆瓦光伏发电项目、湖北随州100兆瓦光伏发电项目两个子项目
，盘活存量资产后
，可投资建设新的光伏发电项目。

拉萨市首单国企CMBS项目：广东南海产业集团有限公司成功刊行国泰君安-中信建投-南海产业一期资产支持专项打算
，是拉萨市首单国企CMBS项目。该项目刊行9.41元
，期限18年。

孝感市首单单SPV结构CMBS项目：孝感开发投资集团有限公司成功刊行甬证资管-孝感钱湖酒店资产支持专项打算。该项目刊行规模2.81亿元
，产品期限12年。

首钢地产CMBS项目：首钢地产作为提议人
，发杏装中信建投-首钢贸易地产资产支持专项打算”
，刊行规模6.36亿元
，刊行期限12年。

首单储架式消费基础设施类REITs项目：西安曲江文化产业投资(集团)有限公司作为原始权利人
，发杏装大唐盛世1-5期资产支持专项打算”
，是全国首单储架式消费基础设施类REITs
，陕西省首单国企类REITs
，拟刊行规模7.51亿元。