证监会划定，集中资产治理业务为创新类券商独享，但现实上并非绝对
。

　　在借路信任发展集中资产治理业务的大潮中，非创新类券商的身影已经闪显熹中
。

　　借路信任

　　4月26日，湖南信任在其网站布告称，其召募资金2452万元的"潇湘5号新股申购集中资金信任打算"(下称"5号")以及召募资金1963万元的"潇湘6号新股申购集中资金信任打算"(下称"6号")同时成立
。

　　上述两只信任打算都是从2月26日起头推介，一路推介的还有"潇湘4号新股申购集中资金信任打算"(下称"4号")、"潇湘7号新股申购集中资金信任打算"(下称"7号")、"潇湘8号新股申购集中资金信任打算"(下称"8号")
。

　　其中，"4号"召募资金3120万元，4月3日已经成立，而"7号"、"8号"尚处于推介期间
。

　　上述信任合同中最引人瞩目之处在于，5只信任打算均礼聘财富证券担任投资治理照拂
。

　　投资治理照拂"掌管向受托人提供投资建议书，投资建议书经受托人书面审核赞成后，受托人书面委托投资治理照拂依照投资建议书进行有价证券买卖
。"

　　财富证券作为投资照拂收入丰富
。

　　上述5只信任的信任合同显示，“信任打算实现时，信任打算收益率(信任收益/信任打算成立日规模)如低于6%，不收取投资绩效费;信任打算净收益如高于6%(蕴含6%)低于10%，收取超过6%以上收益部门的30%作为投资绩效费，由投资照拂收取;如信任打算收益率高于10%，投资照拂收取1.2%，此表，还加收10%以上的40%
。”

　　“这已和创新类券商集中理财富品一样，只是创新类券商集中理财是自己提议成立，而这些则披着信任产品的表衣
。”有券商人士如此评价
。

　　依照2004年颁布的<关于证券公司发展集中资产治理业务有关问题的通知>划定，发展集中资管业务仅限于创新类券商
。

　　而财富证券连规范类券商资格也没有获得
。(www.trustlaws.net)

　　“一些券商都是通过剥离信任公司证券交易部成立的，至今仍有券商跟信任公司有股权上的联系，信任公司礼聘券商担任投资照拂的模式一向存在，这在现有律例中没有任何限度
。”李旸通知记者
。资料显示，财富证券是由原湖南省信任投资公司在“信证分离」佝策下，通过整合其下属证券交易部重组而来
。目前，湖南信任持有其37.48%的股权，稳坐财富证券第一大股东交椅
。

　　规模受限

　　固然信任为非创新类券商进入集中理财打开了大门，但所受到的造约依然是横在创新类券商和非创新类券商之间的天堑
。

　　2002年7月起执行的<信任投资公司资金信任业务治理暂行法子>划定，单只信任产品的信任合同要限度在200份(含)以内
。

　　而今年3月1日起头执行的新<信任公司集中资金信任打算治理法子>中，固然取缔了200份的最高限度，但单个信任打算的天然人人数被限度在“不得超过50人”，并且“最低金额不少于人民币100万元”
。

　　这一划定被信任业内人士以为是大大提高了资金进入门槛
。

　　由于2002年执行<信任投资公司资金信任治理暂行法子>中划定，最低进入门槛是5万元
。

　　因而，多多信任产品均赶在3月之前出炉
。

　　记者用客户名义致电湖南信任，对方并不讳言湖南信任2月末同时推出5只信任产品的原因也是为了躲避新规限度
。

　　为此，湖南信任甚至选取了囤积措施，上述5只潇湘系列信任打算的投资领域、信任期限和信任合同根基没有差距
。

　　即便如此，份数的限度依然无法逾越
。(www.666law.com)

　　1月至今，国信、广发、华泰、中金以及中信证券刊行了5只集中理财富品
。

　　除国信金理财价值增长集中理财打算没有公开有效认购户数表，其余4只集中理财打算的有效认购户数均在万户以上
。

　　其中，4月6日成立的中信股债双赢集中理财打算的有效认购户数达2.1万户，召募金额34.6亿元
。

　　成立时规模最幼的是国信金理财价值增长集中理财打算，也达到29.45亿元，靠近其30亿元的指标规模上限
。

　　与创新类券商集中理财富品的景致相比，固然也在今年股市疯狂上涨时面市，但直至成立时，湖南信任潇湘系列4-6号打算的认购户数别离仅为200份、144份和133份
。

　　收益方面，临时没有大的起色
。潇湘4号最近公开的信任打算运行情况显示，截至4月13日收盘，该信任打算仓位0.12%，目前在进行新股申购
。目前信任财富净值为31200000元，每单元信任打算资金净值为1元
。