近日，“恒大资不抵债”、“许家印被抓”、“恒大在美申请破产；ぁ钡然疤庠谏缃幻教迳夏值姆蟹醒镅
。而凤凰财经的一份报路进一步引发了民多的恼怒
。据披露，许家印在申报恒大财富破产前，为两个儿子成立了一个金额高达23亿美元的单一家庭信任基金
。信任文件划定，23亿美金只能存银行的定期，受益人只能分利钱部门
。这就是被称做许家印给儿子的“富二代；ご蛩恪
。

1、许氏资产；ご蛩

家族信陀注“富二代；ぁ，这些正本是企业家的私事，公家无权染指或过问
。然而，许氏的问题在于他触及了司法的高压线，碰触到了公家正义与良知的底线
。

自恒大爆雷以来，两年多功夫里，许家印一向高调宣传“保交楼”的标语，宣称“自己和恒大的所有都是党和国度的”，让很多人对他抱有或多或少的进展或同情
。然而，“富二代；ご蛩恪薄⒕材郊际趵牖椤霸赘畈聘弧薄⒃浠竦煤１砩矸莸认盗衅膛，又露出出他的老奸巨猾
。许家印主导下的恒大在国内留下了2万多亿巨额债务——相当于14亿老苍生每人必要拿出2000 块能力填平的洞穴，以及，据称高达1000万套的烂尾楼
。

悲壮沧桑，精明虚伪，反差强烈
。关于许家印的“富二代；ご蛩恪，网络上形成了澎湃的民气：

基金博主、微博大V鳄鱼十三发博文解读：“23亿美金的信任基金，有什么用？”“许家印在恒大出事之前呢，就给他儿子成立了一个单一信任，这个基金就极度安全，只能有指定的受益人去享受，也就是儿子，即便他的儿子做生意吃亏了一个亿，债权人呢，也只能拿走利钱的部门，本金呢，依然安全
。若是信任公司倒关了，只必要换一个委托人，仍旧能够持续信任，这种设计委托人、受托人和受益人的铺排，他们就能够实现各类破产的隔离
。”

柯基犬网络科技首创人、微博大V科技犬建哥说：“许家印只用了六招，就实现了金蝉脱壳：第一招，资产幼我化
。第二招，债务公司化
。第三招，风险社会化
。第四招，在国内银行借钱，在境表注册公司
。第五招，债务留在国内，债权；ぴ诰潮
。第六招，和老婆离婚在境表颁发，切割资产在国内
。”

2、被误读的海表信任

目前，很多博主及互联网文章大多以为，许家印通过海表信任实现了财富的海表转移，也就是实现了资产；さ母欢代打算
。有些服务机构也趁机宣传家族信任的“神奇功效”，如某机构文章如下：“家族信任的确援手许家印家族实现了资产；ぁ⒎缦崭衾牒筒聘淮械戎匾髡，作为最重要的财富；ず痛泄ぞ咧，家族信任再次被证明是靠得住而有效的
。”

许家印负债2万多亿，却能为家人留下上百亿信任基金，引发了人们对于财富；ず鸵挪婊乃悸，也让很多人误读了海表信任，将它与逃废债务的爪牙工具结合起来
。这显然是在臭名化信任与海表信任
。

巴菲特说，没有人能够靠做空自己的祖国发家
。我想说，没有人能够用蕴含信任在内的工具达成违法犯罪的主张
。信任，和我们熟悉的合同、遗嘱、保险、资管等并无二致，都是中性的，是在依法合规的框架内，援手我们达成合法主张的工具而已
。凡是司法所不容的，在信任的使用上也是禁区
。我们常说信任拥有矫捷性，前提依然是，依法合规
。

所以，目前主流声音通报的信息，拥有很强的勾引性与误导性
。

真实的情况是，许氏固然搭建了海表信任，但到底能否真的起到资产；さ陌踩茏饔，存在相当大的不确定性
。出格是刑案的染指，即许氏因涉嫌违法犯罪被抓，该信任很有可能最终无法阐扬作用
。

当然，作为专业人士，我们还是从专业而非感情角度发展分析
。

许氏海表信任能否援手许家印家族实现资产；ぶ副，取决于以下几个问题的回覆：

问题1：许氏海表信任的财富起源于哪里？是否为犯罪所得？

问题2：许氏设立海表信任的主张是否合法？

问题3：许氏设立海表信任是在风险露出之前还是之后？

问题4：许氏在海表信任中是否保留相识除、终止等权势？

当然，目前已有的信息还不及以回覆以上问题
。鉴于财富起源是设立有效信任的重要前提，本文重点探求一下
。

许氏海表信任的财富到底来自于哪里？

我们知路，装入信任的财富起源必须合法，不然信任无效
。所以，我们首先要问的就是，许家印设立海表信任的资产到底来自于哪里？

许家印家族的资产在大类上可分为恒大股票以及非股票类其他资产（蕴含现金、理财富品及表汇等，我们统称现金类资产）
。许家印装入海表信任的财富，到底是否蕴含了恒大股票呢？从媒体披露的内容来看，该信任基金被披露的规模为23亿美金，该信任文件划定信任财富仅能存银行定期、仅能向受益人分配收益，显然，股票资产不太可能涉及存银行定期的问题
。并且，对于许家印来说，置入股票并不能达到富二代资产；さ某尚，企业经营的风险依然会传导给家庭——自债务爆雷以来，中国恒大集团的股价已经大幅着落至1元以下（截至2023年10月24日收盘价为0.24港币），因而能够斗胆揣摩，许家印装入该信任的重要是现金类资产
。

那么，许家印的现金类资产来自于哪里呢？

毫无疑难，重要来自于恒大这些年的股息盈利或债务利钱
。

《胡润百富榜》2018年统计，许家印占有的个人财富高达2900亿，其中重要的财富状态是其持有的恒大股票
。但股票以表的其他资产，金额也不低
。

来看恒大这些年披露的年报
。固然这几年恒大的财政情况一向不达标，但分红率一向排在行业中前列
。2011年到2020年期间，恒大集团年年分红，分红率一向维持在50％，远高于保利、融创、碧桂园、万科20％-30％的分红率
。

问题是，分红的这些钱是怎么到许氏伉俪口袋的呢？

我们来看恒大架构图，由于恒大集团是通过“幼红筹”架构在香港上市的的和谈铺排，许家印及其原配各自通过100%节造的离岸公司（两家BVI公司）持有上市公司中国恒大集团77.81%的股份，因而，总计金额高达529.65亿元人民币的巨额分红，通过支付股息盈利以及境表美元债等大局，最终到了许家印、丁玉梅等人（下赞许氏家族）的手中
。

图 中国恒大集团及恒大地产架构图

（注明：上市主体为中国恒大集团（开曼），此图来自2022年披露汇报，在架构中仍为许太太）

许氏获得的巨额利钱&分红收入合法吗？

很多人以为，许氏家族通过股权及其对恒大治理与决策的节造，采取左手倒右手的伎俩向自己支付债务利钱、股息盈利，属于违法犯罪状为
。

这样的概想必要确凿的事实证据
。在有权机关作出明确结论之前，不能等闲下结论
。不外，从9月底披露的布告来看，“许家印因涉嫌违法犯罪已经被采强造措施”，能够注定有关机构已经把握一些他违法犯罪的线索或证据
。

但我们在判断这些分红收入是否属于许氏家族违法所得时，还必要思考违法犯罪状为与分红收入之间的关联性、因果性
。这就涉及到违法犯罪的具体类型
。此前，IPG首席经济学家柏文喜分析：“通常而言，民营企业家及其高级治理人员可能会涉及犯法经营罪、犯法吸收公家存款罪、犯法集资罪、诳骗罪、偷逃税收罪、挪用资金以及犯法侵占罪等，许家印以及恒大的一多被抓高管也不例表
。”柏文喜提到的这几类罪，出格长短法吸收公家存款罪、犯法集资罪属于典型的民刑交叉类案件，通常刑事犯罪与民事行为缜密交错，对民事行为的效力、民事案件的处置睬产生重大影响
。在司法实际中，通常会按“先刑后民”的顺位来处置
。

从这个角度来说，许氏从恒大获得的巨额收入是否合法，在很大水平上必要等公检法等权势机关的法式及最终的认定
。若是许家印最终被认定组成非吸罪、集资罪等前述犯罪，那么他很有可能会被要求退赃，吐出所有的犯罪所得及有关收入
。这可能会影响海表信任财富起源的定性
。

当然，刑事定性也并不是唯一影响成分
。现实上，即便没有上述犯罪，但若是有证据证明许氏家族组成犯法分配公司利润的行为，如将表部融资款以股息盈利的大局分配出去，或者公司决策法式违法，或者存在其他侵害公司、公司股东及表部人的行为，那么，这同样会影响许氏家族收入起源的合法性
。这背后涉及好多复杂的问题
。

3、正义也许会迟到 但绝不会缺席

综上，若是我们有确凿证据证明以下肆意一条，那么，该信任就有机遇被宣告无效或被撤销：

1）许家印设立海表信任的财富起源不合法，如刑案落定，有权机关认定许家印组成非吸、犯法集资等犯罪；或

2）许家印设立该信任的主张是为了转移资产、逃废债务，或

3）许家印是在自己或恒大出现资不抵债风险（或可预感的巨额或有负债）时（及之后）设立的信任
。

信任无效或被撤销只是救助的第一步
。由于这些财富已经放入了海表安全柜内，要追索回来并不是容易的事件
。

对于许家印伉俪及恒大的债权人来说，能够提起撤销或主张该信任无效的诉讼
。由于信任资产在美国，从执行方便性思考，建议在美国本土提告状讼
。当然也能够在国内提起，而后拿着裁决去域表司法机关提请认可并执行裁决
。

与之有关的另一个问题是，代表民多的国度若何追回这些海表财富？这可能是所有为许氏洞穴埋单的民多都想知路的
。由于许氏家族已经将资产转移到美国，中美未签定双边引渡协议，这是追逃的重要阻碍之一
。但这些国度均认可与执行蕴含我国在内的表王法院充公财富等裁决的内容
。

除了追求国内裁决的认可和执行方式表，我国当局也能够在境表提告状讼，以有关资产系受托资产为由主张返还
。在英美法系信任法下，有一个驰名的判例，即Attorney General for Hong Kong v. Reid（即驰名的胡礼达案），这是英美法域法官在裁判若何处置犯法财富起源时时时援引的判例
。在这个案例中，香港敌灾成功地以受托财富、受信关系等理由，说服了法官将有关资产返还给香港当局
。我们能够从港府向域表追缴犯法财富的经验中获得启发
。

胡礼达案

胡礼达曾担任香港律政署的高官
。律政署内部掌管公诉部门工作的部门叫作刑事检控科
。胡礼达在律政署的职位是Deputy Crown Prosecutor（副检控官），后升任Acting Director of Public Prosecutions，（即代理刑事检控专员），主管刑事检控科
。这个职位很重要，是代表香港当局，实现平正正义的人物
。

1989年10月，胡礼达被香港廉政公署逮捕，廉署随后前往新西兰调查胡礼达的资产情况（胡礼达持新西兰护照），而胡礼达于昔时12月持假护照叛逃马尼拉
。廉署发出通缉令，次年3月他被菲律宾遣返回港，接受审判后获重判入狱8年，并？罡郾1240万元
。

胡礼达收受的贿赂，重要被用来采办新西兰的地皮，一些由他和太太持有，一些让渡到其律师名下
。在胡礼达被定罪后，香港当局向新西兰法院提告状讼，要求将这些地皮判令归香港当局所有
。

香港当局的重要理由是，胡礼达作为香港当局的代理刑事检控专员，同香港当拘匿存在受信关系，因而他以收受的贿赂所采办的地皮，该当被以为是以信任大局为了香港当局之利益而持有，从而能够由香港当局追缴
。

这个案件最终上诉到了英国枢密院司法委员会
。枢密院司法委员会的五位大法官一致以为，能够合用推定信任的救助措施
。也就是说，在本案中，胡礼达被以为是一个推定信任的受托人，该推定信任的受益人是香港当局，因而该三处物业该当判决给香港当局
。